FX168财经报社(香港)讯 美国科技股暂时蹲下身，投资者正等待新的反弹趋势显现。全球半导体短线受挫，无论是15日亚市盘中的台积电、联发科或三星，或隔夜纽约收盘的英特尔，都同样遭遇抛售潮。但专家提到，当前可逢低加码布局，特别是半导体具备地缘保护主义，高筑的护城河将被列入重点参考。

美联储鹰派观点分歧 逢低布局买点曝

中信小资高价ETF经理人张嘉祐则指出，市场目前对于美联储鹰派的利率政策，以及未来市场走向看法分歧，预计美联储仍将持续与市场密切沟通，并于3月提出更具体之升息路径及缩表时程，投资人仍应以基本面为主要基调，逢低布局。

复华投信投研团队日前表示，成长股短期表现可能对利率走势的敏感度较高，观察新冠疫情以来成长股与价值股的本益比差距，本波自2021年11月以来的评价修正已近满足点，随美国企业财报陆续出炉，市场焦点将重回基本面。

复华全球物联网科技基金经理人林子钦研判，美股标准普尔500指数2021年第四季整体企业财报获利成长上修，其中科技和半导体类股财报优于预期，预期2022年市场将受两大力量相拉扯，一为美联储升息影响股市评价，二为随着解封脚步企业获利逐步提升，因此选股方向将以具有高度获利成长的股票为主轴。

林子钦持续看好半导体上游及其设备、伺服器产业、新能源及电动车产业在未来仍具有高度成长性，为上半年选股重点，建议可透过布局相关受惠产业之科技主题基金，以一篮子股票布局，掌握趋势产业商机。

全球强国高筑护城河 台积电占尽优势

台湾半导体专家刘佩真提到，在全球科技战引发美中新制序重新磨合，但半导体阵营划分仍显著，同时疫情与后续变种病毒株持续牵动全球供应链的供货与运输顺畅度，加上地缘政治变化情势，使过去国际贸易分工格局有所变化下，经营环境的变迁导致全球半导体保护主义再起，也就是除大型跨国半导体购併案不易通过之外，也意谓各国将在其境内尽快建立完整供应链，以避免遭到世界局势变化、政治动荡等因素，而使得科技产业最根基的半导体面临断链的危机。

她以台积电而言，虽然未来因应各国的邀约，将陆续于美国、中国大陆、日本乃至于欧洲将有扩大投资或设厂的可能性，或许短期内海外设厂相关事务的繁琐，以及国外厂之获利表现将成为市场观察的重点。

“但换个角度观之，这也将是台积电更将全球化布局的契机，对于台积电来说，公司尚可以自身高度竞争优势来谈判出最佳的投资条件，且海外布局具有分散营运风险、善用各国半导体特色与优势来槓杆出最大的利益等有利之处，甚至因应未来中长期ESG的全球共识，环境保护中的节能减碳、绿电供应，更可透过海外投资布局来确保2050年台积电净零排放的目标。”刘佩真说道。

事实上，此波全球半导体保护主义虽兴起，特别是美国、日本境内均有声浪认为半导体扶植政策应针对本土业者而非外商，但毕竟台湾半导体业的竞争优势是世界有目共睹，特别是半导体制造产能全球居冠，又10奈米以下先进制程占比高达60%以上，8吋晶圆厂产能居首，比重为两成的水平，因而现阶段各国对于台厂赴海外的投资，尤其是台积电，各国相对仍是希望与其合作，主要由于台积电优异的制造技术、先进制程超高良率，加上其已跃升为全球最具影响力的半导体厂，各国也深知若可吸引到台积电赴当地设厂，则可创造极大的磁吸效应，对于带动上中下游半导体供应链的建立有相当之挹注效果。

因此，日本则确定将补助台积电，也就是该公司联手索尼(Sony)在日本熊本县设晶圆厂已成定局，日本政府的补贴预算预计约36亿美元，也已通过日本内阁提交到国会，最快2022年工厂正式动工前拨出其中的第一笔补助。

这情况同样出现于美国、欧洲，此可从英特尔(Intel)扩产计划延至2022年即可看出端倪，即便该公司先前大力宣布要在美国、欧洲进行全面性投资，但回归至基本面来看，美国、欧洲仍是较为偏好台积电的设厂，显然台积电对于投资计划稳扎稳打的步伐、制造技术的保证、超高的制程良率，都是美国芯片客户、欧洲车用半导体IDM大厂投单的首选，因而对照英特尔于美国、欧洲设厂将出现递延，也反映出英特尔的扩产大计恐怕不如预期顺利，显然美国、欧洲资金补贴、奖励投资方案尚未谈妥。

况且英特尔虽然先前不断叫阵台积电，甚至认为台湾存在地缘政治危机，并不是安全的地方，但实际上2022年下半年，英特尔还是需要台积电以3奈米制程为其代工相关产品，否则2021年Intel 4的量产等同仅有7奈米制程的能力，即便到2023年进入Intel 3的阶段，也仅有7奈米强化版的水平，此与台积电3奈米制程于2022年下半年开始量产，2025年进入2奈米世代有相当的差距，显示英特尔短期内还需仰赖台积电的支援。

俄乌想战未战 半导体供应链警讯不断

台新投顾分析，在美国警告下，市场担忧俄罗斯本周将入侵乌克兰，惟预期发生战争机率未如市场预期高，短线国际股、债市震荡加大之际，建议持续逢低布局防御股。上周四美国总统拜登呼吁美国公民尽速离开乌克兰，同日国务院指出，若俄乌战事发生，美国将无法协助撤离公民。

上周五美国国家安全顾问沙利文(Jake Sullivan)表示，俄罗斯可能在2月20日北京冬奥结束前入侵乌克兰，市场对俄乌战事担忧再起，俄股RTS指数跌4.9%、卢布兑美元贬近3%，美股等国际金融市场避险情绪再度上升。

但考量对美国而言，开战造成原物料价格再攀升，加剧目前拜登关切的通胀问题，另2021年8月美军协助阿富汗撤侨速度过慢，美国本次大动作预告或是担忧重蹈覆辙，再重创形象。对俄罗斯而言，情势与2014年俄罗斯快速占领克里米亚不同，此次北约军力已进驻乌克兰周边国家，俄罗斯一举控制乌克兰难度偏高。

在美国绘声绘影下，市场担忧俄罗斯本周将入侵乌克兰，但考量相关因素，预期发生战争机率未如市场预期高，研判事件基本情境仍是双方循外交途径解决争端，方为各方利益最大选项。短线国际股、债市震荡如预期加大，建议仍偏重防御股，逢低布局。

市场另担忧俄乌冲突将使芯片原材料供应紧缩，美国约90%的半导体级氖来自乌克兰，35%的钯来自俄罗斯。氖若断供，可能影响半导体的设备供给及产能扩充，但对生产影响有限。钯则为MLCC内电极主要材料，开战后可能因钯紧缺而使MLCC报价上扬。

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