FX168财经报社(香港)讯 俄乌战争扰乱全球市场，在不确定性极高的情况下，市场资金涌向被普遍认为是“最安全货币”的美元，带动美元步步高升，站上2020年春季以来新高。但另一方面，传统上强势美元对美股的影响却是负面的。

上周美元指数(DXY)飙升至98.92，创2020年5月以来的最高纪录，全周涨幅达2.1%，在过去5年中名列前茅。

俄乌战事的持续恶化正加剧投资人的焦虑情绪，促使他们将资金投入黄金、美债和美元等避险资产。在市场动荡时期，交易员往往会增持美元，并抛售风险较高的资产，这种情况解释了“美元微笑”(dollar smile)理论的一半情形，而另外一半的情况是，在美国相较于其他国家而言蓬勃发展之际，会刺激投资者购买以美元计价的投资。

然而，美元的强势对美国企业来说，恐怕不是什么好消息，因为那些收入来自海外市场的美国公司可能因此面临压力。FactSet的数据显示，标普500指数成分股公司中，约40%收入来自美国以外的市场，在美元升值的趋势之下，美国企业的海外收入会出现汇兑损失，进而伤害获利。

以过去的经验来看，标普500指数与美元之间也存在着负相关性。例如2015年，由于对中国经济增长的担忧、新兴市场货币贬值以及对美联储加息的预期，美元指数当年飙升9.3%，同期标普500指数下跌0.7%。

不过，数据分析公司Quant Insight的分析主管Huw Roberts认为，这次情况可能有所不同，理由是俄乌战争对欧洲市场造成空前压力，较不受战争影响的美国市场将更受青睐。

他说:“目前我们的模型显示，美元走强对标普500指数来说，是略微利好的。”“在今年早些时候，市场有一种观点认为，全球市场可能将开始追赶美国股市的表现，但过去一周左右发生的情况表明，一些投资者已经不再期望全球市场能赶上了。”

Truist Advisory Services的联合首席投资官Keith Lerner则说，强势美元将导致美国公司的利润受到一些冲击，但这将被投资者对美股的更大需求所抵消，因为相对于国际股市，人们将愿意为美国公司支付溢价。他说，他的股票投资组合目前有82%配置于美国股票，并且长期以来一直倾向于超配美国股票。

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